الأوراق النقدية السعودية
أعلنت العديد من البنوك السعودية ، بما في ذلك بنك الراجي ، وبانك السعودي فرانسي (BSF) ، وبنك الجازيرا ، والبنك الوطني العربي (ANB) ، مؤخرًا عن إصدار Sukuk الجديد.
تصدر البنوك السعودية سوكوك لسنوات ، مع زيادة وتيرة في الآونة الأخيرة. وتشمل هذه sukuk الإصدارات التقليدية بالإضافة إلى المستوى 1 و Tier 2 Capital Sukuk الإضافي.
Sukuk هي شهادات مالية متوافقة مع الشريعة ، مما يسمح للمستثمرين بامتلاك جزء من أصول المصدر حتى الاستحقاق. يتلقى حاملي حصة ربح من الأصول الأساسية ، يتم حسابها كنسبة مئوية من القيمة الاسمية ، مدفوعة سنويًا أو نصف سنوية.
تعتبر Sukuk بين أدوات الاستثمار التي تولد دخلًا ثابتًا منتظمًا.
قال بعض الخبراء أرجام أن الارتفاع في إصدار Sukuk في المملكة العربية السعودية كان بسبب عاملين رئيسيين: زيادة احتياجات التمويل مع تباطؤ نمو الودائع مقارنة بالقروض ، التي يقودها الرؤية 2030 ، إلى جانب ظروف السوق المواتية ، بما في ذلك التخفيف النقدي ، مما يجعل سوكوك جذابة للبنوك والمستثمرين.
تضاعفت إصدار Sukuk في عام 2024
شهدت إصدار Saudi Sukuk ارتفاعًا ملحوظًا في عام 2024 ، حيث بلغت 10 مليارات دولار ، أي مضاعفة 5 مليارات دولار مسجلة في عام 2023 ، وفقًا لمحمد داماك ، المدير الإداري للرئيس العالمي للتمويل الإسلامي في الشرق الأوسط وأفريقيا في SP Global Ratings.
محمد داماك ، المدير الإداري للرئيس العالمي للتمويل الإسلامي – الشرق الأوسط في إفريقيا في تصنيفات SP العالمية
نسبت هذه الزيادة إلى سببين رئيسيين: النمو القوي للبنوك السعودية بفضل الرؤية السعودية 2030 ، التي عززت احتياجات إعادة التمويل ، مقترنة بظروف السوق المحسنة وسط تخفيف نقدي ، وفقًا لما قاله داماك.
في مكان آخر ، قال حسن فواز ، رئيس مجموعة Givtrade ، إن الارتفاع في إصدار Sukuk كان بسبب انخفاض العوائد بعد خفض 50-Basis (BP) في أسعار الفائدة الأمريكية والسعودية ، مما يجعل Sukuk أكثر جاذبية. وأضاف أن مشاريع رؤية المملكة العربية السعودية 2030 تتطلب تمويلًا كبيرًا ، خاصةً مع نسبة القرض إلى الابتدائية تتجاوز 100 ٪.
حسن فواز ، رئيس مجموعة جيفتردي
ذكرت فواز أن البنوك والشركات تستخدم بشكل متزايد منصات معتمدة من قبل هيئة سوق رأس المال (CMA) لإصدار أدوات الديون وتوسيع العمليات وزيادة الأصول في بيئة استثمار داعمة.
أنواع سوكوك وتأثيرها التنظيمي
أوضح داماك أن المستوى 1 و Tier 2 Sukuk مصممان لامتصاص الخسائر أو الحفاظ على السيولة في ظل ظروف معينة. الدعم من المستوى الأول Sukuk “GOE CORCE” ، مما يسمح للبنوك بتعليق التوزيعات الدورية قبل عدم المتابعة.
وفي الوقت نفسه ، يتم استخدام Tier 2 Sukuk بعد أن يصل البنك إلى عدم وجود قابلية. لا تستلزم Sukuk العادية أحكام امتصاص الخسارة.
أوضح فواز كذلك أن المستوى 1 Sukuk دائم ، ويشكل جزءًا من رأس المال الأساسي للبنك ، مع توزيعات مؤجلة. تتطلب Tier 2 Sukuk فترة استحقاق ثابت من خمس إلى 10 سنوات وتكون بمثابة رأس مال تكميلي مع مخاطر أعلى.
تمثل Sukuk العادية الملكية في أصول أو مشاريع محددة وهي متوافقة مع الشريعة ، مدعومة بأصول ملموسة ، مما يجعلها مثالية لتمويل المشاريع والأنشطة الاستثمارية.
متطلبات رأس المال بموجب بازل الثالث
أبرز داماك أن لوائح بازل الثالثة تتطلب من البنوك الحفاظ على الحد الأدنى من نسبة الأسهم المشتركة بنسبة 7 ٪ ونسبة رأس المال الإجمالية بنسبة 10.5 ٪. هذا إلى جانب المتطلبات الإضافية من البنك المركزي السعودي (SAMA) مثل المخزن المؤقت لمكافحة الدوري ومتطلبات البنوك المحلية المهمة (D-SIBS).
علاوة على ذلك ، أوضح فواز أن البنوك يجب أن تحتفظ بنسبة 8 ٪ على الأقل من رأس المال مقابل الأصول المرجحة للمخاطر ، حيث تشكل رأس المال من المستوى الأول 6 ٪ ، بما في ذلك CET1 بنسبة 4.5 ٪ و AT1 بنسبة 1.5 ٪. يجب أن تمثل رأس المال 2 2 ٪. يرفع محمية حماية رأس المال بنسبة 2.5 ٪ إجمالي رأس المال إلى 10.5 ٪.
أوضح أن جميع البنوك السعودية يجب أن تمتثل لهذه المتطلبات. ومع ذلك ، فإن البنوك الثقيلة مثل البنك الوطني السعودي (SNB) وبنك الراجي تواجه اختبارات إجهاد أكثر صرامة لتعزيز قدرتها على استيعاب الصدمات.
نسب القرض إلى الودائع: مؤشرات النمو
بحلول نوفمبر 2024 ، تجاوزت نسبة القرض إلى الودائع في المملكة العربية السعودية 104 ٪. وفي الوقت نفسه ، جاءت النسبة المعدلة بنسبة 82 ٪ ، لا تزال أقل من 90 ٪ التي أوصت بها سما.
تتوقع داماك أن تظل نسبة القرض إلى الاكتشاف في المملكة العربية السعودية في الارتفاع بسبب احتياجات التمويل التي تعتمد على الرؤية 2030 ، حيث تقوم البنوك بتشكيل الودائع واستكشاف التمويل البديل ، بما في ذلك التمويل الخارجي وربما سوق الأوراق المالية المدعومة من الرهون.
أشار فواز إلى أن هذه المؤشرات تعكس تحولًا في هيكل تمويل البنوك السعودية ، بدعم من نمو قوي في التمويل المصرفي لمشاريع الرؤية 2030.
تعتمد البنوك أكثر على سوكوك والديون الدولية ، مع الحفاظ على نسب كفاية رأس المال القوية بنسبة 19.2 ٪. وأضاف أن الإشراف التنظيمي من قبل سما يعزز إدارة المخاطر على البنوك واستقرارها.
بدأت SAMA في تنفيذ إصلاحات Basel III للبنوك المحلية اعتبارًا من 1 يناير 2023 ، في محاولة لتحسين حساسية متطلبات رأس المال على أساس المعاملات والأنشطة. تعد نسب كفاية رأس المال للبنوك السعودية من بين أعلى مستوى عالمي ، حيث تتجاوز الحد الأدنى من Basel III و 8 ٪ من SAMA.
2025 التوقعات لإصدار Sukuk
بلغت إصدارات Sukuk العالمية 193.4 مليار دولار في عام 2024 ، حيث تتراوح SP Global هذه القيمة بين 190 مليار دولار إلى 200 مليار دولار في عام 2025 ، بما في ذلك 70 مليار دولار إلى 80 مليار دولار من العملة الأجنبية. ويجب أن يكون هذا مدفوعًا باستمرار الظروف الاقتصادية النقدية والاقتصادية الداعمة في بلدان التمويل الإسلامي الرئيسي.
بلغت إصدارات Sukuk في المملكة العربية السعودية 26.1 مليار دولار في عام 2024 ، مع توقع أداء مماثل في عام 2025.
يتنبأ فواز بزيادة حادة في إصدارات Sukuk في عام 2025 ، خاصة بعد ارتفاع 239.88 ٪ على شهر (MOM) في ديسمبر 2024.
