قبل أقل من ستة أشهر ، كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يصرخون على أيديهم عن حالة سوق العمل. لم تظهر أي شقوق كبيرة ، لكن نمو الوظائف الشهرية قد تباطأ وكان معدل البطالة أعلى بشكل مطرد. في محاولة للحفاظ على قوة الاقتصاد ، اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي الخطوة غير العادية المتمثلة في خفض أسعار الفائدة عن طريق ضعف حجم تحركاته النموذجية.
هذه المخاوف قد تبخرت منذ ذلك الحين. ينضح المسؤولون الآن ثقة نادرة في أن سوق العمل قوي ومن المقرر أن يظلوا على هذا النحو ، مما يوفر لهم خطوط الطول لمحافظة أسعارها على بعد لحظة.
يشكل النهج مقامرة استراتيجية ، والتي يتوقع الاقتصاديون إلى حد كبير العمل. هذا يشير إلى أن البنك المركزي سيستغرق وقته قبل خفض تكاليف الاقتراض مرة أخرى وينتظر علامات أوضح على أن ضغوط الأسعار تتخلى.
وقال جون فاوست من مركز الاقتصاد المالي بجامعة جونز هوبكنز ، الذي كان مستشارًا كبيرًا لرئيس الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم هـ باول: “بيانات الوظائف لا تدعو إلى انخفاض معدلات في الوقت الحالي”. “إذا اندلع سوق العمل بشكل خطير ، فقد يستدعي ذلك رد فعل للسياسة ، ولكن بخلاف ذلك ، فإنه يتطلب بعض التقدم في التضخم”.
عبر عدد من المقاييس ، يبدو سوق العمل مستقرًا بشكل ملحوظ حتى مع تبريده. ظل نمو الوظائف الشهرية قويًا وبالكاد يتزايد معدل البطالة من مستواه الحالي البالغ 4.1 في المائة بعد ارتفاعه خلال الصيف. لا يزال عدد الأميركيين من العمل والرفع للحصول على الفوائد الأسبوعية منخفضًا أيضًا.
وقالت ماري سي دالي ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، في مقابلة في وقت سابق من هذا الأسبوع: “يمكن للناس الحصول على وظائف ويمكن لأصحاب العمل العثور على العمال”. “لا أرى أي علامات الآن من الضعف.”
أخبر توماس باركين ، الذي يرأس بنك الاحتياطي الفيدرالي ريتشموند ، المراسلين يوم الأربعاء أن الاقتصاد بشكل عام كان “قويًا ، ولكنه لا يسخن”.
ساعدت هذه الشروط – بالإضافة إلى مزيج سريع من السياسات التي تقودها إدارة ترامب – على دعم قضية الاحتياطي الفيدرالي لتخفيضات أسعار التوقف وتحول أكثر حذرًا في وقت الاستئناف. الإجماع هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض مرتين آخر هذا العام ، حيث بلغ مجموعها نصف نقطة مئوية ، على الرغم من أن الثقة في تلك التقديرات قد تم تخفيضها في الأسابيع الأخيرة.
قام بعض الاقتصاديين بتقليص توقعاتهم على أساس أن الضغوط التضخمية ستظهر مع ظهور سياسات مثل التعريفات حيز التنفيذ. انتقل آخرون في الاتجاه المعاكس على المخاوف من أن سوق العمل ليس سليمًا كما يبدو.
وقال نيل دوتا ، رئيس الاقتصاد في Renaissance Macro Research: “هناك الكثير من الرضا عن الرضا عن ما يبدو عليه الاقتصاد حقًا”. “عندما يقول الاحتياطي الفيدرالي أن لديهم وقتًا ، فلن يكون لديهم الكثير.”
أحد التدابير التي ولدت الانتباه هو معدل التوظيف ، الذي لا يزال مهزومًا. منذ بداية الصيف ، ارتفعت حصة الأميركيين العاطلين عن العمل الذين كانوا عاطلين عن العمل لمدة ستة أشهر أو أكثر بشكل مطرد أيضًا.
قال صموئيل تومبس ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في الاقتصاد الكلي بانثيون ، إنه كان يستعد لاستقبال في تسريح العمال ، مما يقدر أن هناك زيادة بنسبة 5 في المائة مقارنة بمستوى ديسمبر بناءً على مسارات كاتبة مكتوبة لتسريح العمال على نطاق واسع في الشركات التي لها 100 أو المزيد من الموظفين بدوام كامل.
وقال معظم الاقتصاديين إن هذه التطورات لا تضمن أكثر من ملاحظة الحذر. وقال ستيفن كامين ، الذي كان يدير قسم التمويل الدولي سابقًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي وهو الآن زميل أقدم في المعهد الأمريكي للمؤسسات ، إن البنك المركزي سوف يقلق إذا كان نمو الرواتب الشهري يحوم باستمرار إلى أقل من 100000 ، وارتفع معدل البطالة إلى أعلى بكثير. وأضاف أنه طالما أن التضخم قيد الفحص ، فقد يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإعادة تشغيل التخفيضات في الأسعار قبل منتصف العام.
أكبر مجهول لسوق العمل هو الهجرة. بدأ السيد ترامب في ترحيل المهاجرين ، ولكن ليس بعد على المقياس الذي تعهد به في مسار الحملة. إذا انخفض صافي الهجرة إلى الصفر أو يتحول إلى سلبية ، فقد يؤدي ذلك إلى مزيج من نمو العمالة الأبطأ ، وأجور أعلى في القطاعات الأكثر تضرراً وخفض معدل البطالة ، مما يعكس تقلص القوى العاملة.
جوليا كورونادو ، وهي خبير اقتصادي سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يدير الآن وجهات نظر ماكروبوليفيسي ، من بين أولئك الذين يهتمون في المقام الأول بالضرب إلى النمو من هذه السياسات. وقالت إن المهاجرين “مكملون ليسوا بدائل” للعمال المنزليين ، بحيث “إذا فقدت عمال البناء ، فإن نشاط البناء يزداد أبطأ”.
إلى جانب التهديد الذي يلوح في الأفق بالتعريفات ، فإن الشركات لا يثير الدهشة. إذا كانت هذه الأعصاب تترجم إلى تقليص أوسع ، فقد يكون ذلك قد توظف بشكل أكثر أهمية.
“إذا كنت الرئيس التنفيذي لأي شركة في الوقت الحالي ، فماذا سأفعل؟ وقال جاستن وولفرز ، أستاذ السياسة العامة والاقتصاد في جامعة ميشيغان ، بالنسبة لأي استثمار تقريبًا يمكنني التفكير فيه ، فإن أفضل إجابة هي الانتظار لمدة ثلاثة أشهر.
